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與其他衡宇修建商比拟，Taylor的上升通道很是吸惹人。
今朝美國楼市异样火爆，想買新居的人得挤破头去“抢房”才可能買获得。总部設在亚利桑那州的衡宇修建商Taylor Morrison H汽車刮痕去除劑，ome (TMHC，下文简称為Taylor)在奥斯汀、德克萨斯州和凤凰城等热點市场贩賣房產，黄金地段的衡宇售價要比市價超過跨過5万美元。“今朝美國房地產市场很是强劲，”Taylor Morrison Home首席履行官谢丽尔·帕尔默(Sheryl Palmer)说。
受需求激增、典质貸款利率低企和施工耽搁等身分鞭策，本年衡宇修建商股上涨了37%。7月份市场上只有3.4万套已竣工新居，而自1973年以来，每一年7月份已竣工新居的数目均匀為8.73万套。BTIG阐發師卡尔·赖查德(Carl Reichardt)说，“抢房大战”已暴發，人们正在排起长队等着采辦新居。
要想在衡宇修建商股里尋觅價值，Taylor是一個不错的選择，本年该公司股價仅上涨了10%，曩昔三年的涨幅還不到行業均匀程度97%的一半。Taylor的股價和账面價值之比靠近1倍，而業内其他公司的這一比率為1.8倍。该股近期股價為28美元，按2022年预期利润计较市盈率為4.3倍，比同类公司低30%。
如许的折價程度看起来有些太高了。固然Taylor不是最赚钱的衡宇修建商，但该公司正在采纳辦法提高回报。该公司已许诺把2022年的衡宇贩賣毛利率從2021年的20%眼睛保健茶飲, 提高到22%，并规划實现20%的股本回报率，高于今朝的10%。Taylor具有7.6万個地块，包含未開辟和正在開辟的地块。该公司规划到2022年末出售近400個社區的衡宇，2021年為330個。
“這只股票很廉價，”赖查德说，他估计股價将在2022年涨到38美元。“Taylor正在提高效力和利润率，這會鞭策股價上涨。”
作為美國第五大衡宇修建商，Taylor主攻美國西海岸和南部市场，此中很多市场的生齿增加势头很是好。在2007年担當首席履行官的帕尔默的带领下，该公司在曩昔七年里收購了五家修建商，包含2018年收購的AV Homes和2020年收購的William Lyon Homes。這些收購扩展了Taylor的市场的產物，该公司的產物如今包含入門级、進级级和“活泼成人社區”室第——凡是指面向55岁以上人群有春秋限定的室第。
在截至6月份的三個月中，Taylor的衡宇均匀售價到达50.3万美元，高于客岁的4增高神器,5.8万美元。當季售出的将来交付的衡宇的均匀售價為59.7万美元。Taylor的积存定单一向在增长，6月份到达10228份。
帕尔默暗示，需求已從本年春天的“猖獗”中有所冷却，但估计整年销量将连结康健增加。劳動力和质料是今朝最大的停滞，固然木料代價自春天以来大幅下跌，但仍居高不下。帕尔默说，窗户的交貨時候增长了一倍多，不论是車库門仍是地板，所有工具的交付時候都耽误了。
Taylor Morrison Home / TMHC補腎,
Taylor规划本年贩賣1.45万至1.5万套住房，比2020年增长18%。市场广泛估计2022年的销量增幅可能會放缓至1%，该公司的衡宇合同积存量也會略有降低。不外跟着房價的上涨，再 加之Taylor提高利润率的行動，该公司的利润有望增加。阐發師广泛估计，Taylor本年的每股收益為5.13美元，到2022年将升至6.60美元。
Taylor今朝股價不高是由于投資者担忧低利率、就業大幅增加和人们迁往郊區這些利好身分會消散。不竭上涨的房價正在给購房者的包袱能力带来压力，初次購房者可能會被挤出市场。
Taylor则認為投資者對该公司举行更多收購持谨严立场是公司股價不高的缘由。赖查德说，衡宇修建商在举行收購經常會多付一些钱举高地块的價值，這一做法给財政带来的打击随後會表现出来。帕尔默暗示，收購William Lyon Homes的買賣带来的“协同效应”将在将来几個月起头呈现，她今朝“没有规划”举行更多收購。
投資者可能還對Taylor可否實现利润率方针持猜疑立场。赖查德说，Taylor其實不是任何當地市场或產物细分市场的主导者，他将其称為“中心商”，该公司缺少大型修建商的采辦力。他说：“利润率的晋升在很大水平上是由當地市场份额鞭策的，而Taylor没有那末大的份额。”帕尔默则暗示，Taylor在很多市场都是排名前五的修建商，她對到达22%的方针“很是有信念”。
自力阐發師、住房钻研中間(Housing Research Center)賣力人亚历克斯·巴伦(Alex Barron)估量，2022年Taylor的账面價值将從每股27美元升至31美元。他说，若是剔除每股5美元的商誉（即无形資產），该股在清理時值值将為26美元。他给出的方针價為45美元。他说：“與其他衡宇修建商比拟，Taylor的上升通道很是吸惹人。”
Wedbush Securities阐發師杰伊·麦坎利斯(Jay McCanless)認為Taylor能實现本身的利润率方针，他估计2022年每股收益将到达6.58美元。就算预期市盈率仅升至和同类公司至關的6倍，股價也會涨到39美元，低于他给出的46美元的方针價。“Taylor具有提高利润和订價能力的潜力，”他说。若是麦坎利斯的見解是准确的，那末買這只股票的投資者也會像抢到新居的購房者那样中了头奖。
文 |《巴伦周刊》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编纂 | 郭力群
翻译 | 小彩
（本文仅供读者参考，其實不组成供给或赖以作為投資、管帐、法令或税務建议。） |
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發表於 2022-9-17 19:29:19
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